Wie hängen Inflation und Rezession zusammen? – Drexel-News-Blog

Erhöhung der Zinssätze. Steigende Inflation. Jüngste Bankpleiten. Eine unabhängige Vermeidung, dass die Vereinigten Staaten ihre Schuldengrenze beeinträchtigen. Die US-Wirtschaftsnachrichten sind düster.

Positiv zu vermerken ist der Bericht des Bureau of Labor Statistics vom Mai befreit am 2. Juni zeigte einen Anstieg bei der Schaffung von Arbeitsplätzen.

Bedeuten diese widersprüchlichen Wirtschaftsindikatoren, dass die USA auf eine Rezession zusteuern? Marco Airaudo, PhDProfessor für Wirtschaftswissenschaften an der Drexel University LeBow College of BusinessEr sagt, so einfach sei das nicht. Er tat es mit dem Drexel-Nachrichtenblog um zu erklären, wie diese Probleme zusammenhängen und was Verbraucher in dieser Zeit der Unsicherheit tun sollten.

Können Sie erklären, wie Inflation und Rezession zusammenhängen?

Das ist keine einfache Beziehung.

Normalerweise sehen wir, dass die Preise für Waren und Dienstleistungen in Zeiten des wirtschaftlichen Aufschwungs schneller steigen – und damit eine höhere Inflation. Wenn das durchschnittliche Haushaltseinkommen steigt, verfügen die Haushalte über eine höhere Kaufkraft und verlangen daher mehr Waren und Dienstleistungen von Produzenten und Lieferanten, die, wenn sie nicht mit dem Tempo des Nachfragewachstums mithalten können, „gezwungen“ sind, die Preise zu erhöhen.

Diesem Argument zufolge geht die Inflation also mit Aufschwüngen und nicht mit Rezessionen einher.

Es wäre das Ende der Geschichte, wenn sich die politischen Entscheidungsträger einfach zurücklehnen und nichts unternehmen würden. Eine hohe Inflation ist jedoch keine wünschenswerte Situation, weil: 1) sie letztendlich die Kaufkraft der Haushalte untergräbt (und so dem Einkommensboom entgegenwirkt) und 2) sie die effektive (reale) Rendite von Finanzinvestitionen senkt.

Auch hier warten die politischen Entscheidungsträger möglicherweise einfach darauf, dass sich die Inflation wieder normalisiert, es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass dies geschieht.

Welche Maßnahmen ergreifen die politischen Entscheidungsträger?

In den USA hat die Federal Reserve (die US-Währungsbehörde, die für die Festlegung der Zinssätze und das Drucken von Geld zuständig ist) ein klares Mandat der „Preisstabilität“, was in einfachen Worten bedeutet, dass die Fed handeln muss, um die Inflation (im Durchschnitt) aufrechtzuerhalten. . Ungefähr 2%.

Was passiert, ist, dass die Fed normalerweise den „Federal Funds Rate“ (FFR) erhöht, wenn die Inflation über dieses Ziel steigt (oder erwartet wird, dass sie bald darüber liegt). Letzterer ist der Basiszinssatz, zu dem Geschäftsbanken untereinander (sehr kurzfristig) Bargeld leihen/leihen. Stellen Sie sich die FFR als die „Grundkosten für die Bargeldbeschaffung“ vor. Wenn der FFR steigt, passen sich alle anderen Zinssätze in der Wirtschaft nach oben an: Kreditkartenzinsen, Verbraucherkreditzinsen, Hypothekenzinsen usw. sowie die Zinssätze für Spar-/Girokonten oder andere sichere Vermögenswerte (z. B. Schatzwechsel/Anleihen).

Dadurch wird die Kreditaufnahme insgesamt teurer und das Sparen attraktiver.

Die Kombination beider Effekte bremst letztendlich die Nachfrage: Haushalte mit knappen Kassen werden weniger von Kreditkarten Gebrauch machen (und somit weniger Einkäufe tätigen) und den Konsum wahrscheinlich in die Zukunft verschieben (es sei denn, dies ist unbedingt erforderlich), da das Halten von Geld auf Bankkonten eine höhere Rendite bringt Rückgabeangebot. Natürlich werden wir mit den steigenden Hypothekenzinsen auch eine Verlangsamung der Hauskäufe erleben.

Im Prinzip sollte diese „restriktive“ Politik der Fed die Inflation auf den Normalwert (möglicherweise näher an 2 %) senken.

Die Frage ist: Was passiert, wenn die Richtlinie „zu restriktiv“ ist (d. h. übermäßige Erhöhungen der FFR)?

Hier besteht die Gefahr einer geldpolitisch bedingten Rezession. Wenn die Kreditaufnahme zu teuer wird, kann der Rückgang der Nachfrage der privaten Haushalte und/oder der Investitionen der Unternehmen so stark ausfallen, dass die Produktion zurückgeht – es kommt also zu einer Rezession!

In gewisser Weise haben wir das im letzten Jahr oder so gesehen. Die Inflation ist von unter 2 % auf 9 % gesunken – teilweise aufgrund höherer Produktionskosten, Engpässe in der Lieferkette usw., teilweise aber auch aufgrund des anhaltenden Nachfrageanstiegs, der durch das großzügige Fiskalpaket des Kongresses/des Weißen Hauses nach der Pandemie getrieben wurde. Und die Fed erhöhte den FFR von nahezu 0 auf 5,25 %.

Werden die USA in eine Rezession geraten?

Es gibt viele gemischte Signale.

Die Tatsache, dass wir trotz steigender Zinsen keinen solchen gesehen haben und die Arbeitslosenquote nach wie vor sehr niedrig ist (rund 3,5 %), ist ein gutes Zeichen dafür, dass die US-Wirtschaft widerstandsfähig ist.

Gleichzeitig haben wir eine unerwartete Schwäche im Bankensektor (Silicon Valley Bank, First Republic Bank) erlebt, die Debatte über die Schuldenobergrenze (die zu Ende gegangen ist) zeigt eine politische Spaltung im Kongress und politische Unsicherheit auf globaler Ebene ist immer noch ungelöst.

Ich denke, das Werfen einer Münze: „Kopf, es wird einen geben“ oder „Zahl, es wird keinen geben“, wäre unsere beste Vermutung. Ich weiß, das ist keine Antwort, aber ich habe ehrlich gesagt keine bessere Antwort.

Haben Sie einen Rat für Verbraucher, die mit der Inflation zu kämpfen haben? Oder Vorbereitung auf eine mögliche Rezession?

Geben Sie mit Bedacht aus. Im Vergleich zu anderen Ländern weisen die USA eine der niedrigsten Sparquoten westlicher Volkswirtschaften auf. Im Durchschnitt sparen amerikanische Haushalte etwa 5 % ihres verfügbaren Einkommens (Einkommen nach Steuern). Ungefähr 50 % von ihnen führen keine verzinslichen Anlagekonten (sie leben sozusagen von der Hand in den Mund und geben aus, was sie verdienen). Es kann in Ordnung sein, wenn Sie über ein gutes und stabiles Einkommen verfügen. Aber was ist, wenn Sie entlassen werden oder aufgrund einer Rezession eine Gehaltskürzung hinnehmen müssen? Oder bleibt die Inflation bei 5 % und Ihr Lohn wächst langsamer?

Die Amerikaner haben zu viel ausgegeben, ihr Sicherheitsnetz ist dünn und da die Lebenshaltungskosten weiter steigen, ist es schwieriger, ein Polster aufzubauen.

Wenn sie den Konsum ganz einstellen würden, würde dies natürlich wahrscheinlich eine Rezession auslösen. Was ich sagen möchte, ist, dass etwas verantwortungsbewusstere Ausgaben erforderlich sind. Volkswirtschaften durchlaufen Zyklen. Wir hatten in den letzten 20 Jahren drei bedeutende Rezessionen (wenn man die Pandemie auch dazu zählt). In den nächsten 20 Jahren wird es sicherlich noch mehr geben.

Ich möchte auch hinzufügen, dass es angesichts der aktuellen US-Staatsschuldensituation im Falle einer Rezession eher unwahrscheinlich wäre, dass es zu expansiven Fiskalpaketen in einem ähnlichen Ausmaß kommt, wie wir es nach der Pandemie gesehen haben (Konjunkturpakete und dergleichen).

Am 25. Mai gab Deutschland bekannt, dass es in eine Rezession eintritt. Hat es Auswirkungen auf die USA?

Deutschland verzeichnete im zweiten Quartal in Folge ein negatives Wirtschaftswachstum (offiziell also eine Rezession). Das ist eindeutig kein gutes Zeichen für Europa, denn in Europa (ich bin Italiener) bezeichnen wir Deutschland oft als „europäische Lokomotive“ – wenn es in Deutschland gut läuft, profitiert der gesamte europäische Kontinent davon. Bis heute kommen die Nachbarländer noch zurecht. Wenn die Situation in Deutschland jedoch anhält, wird sie höchstwahrscheinlich den Rest Europas in eine Phase des negativen Wachstums ziehen.

Das Problem besteht darin, dass alle europäischen Länder angesichts hoher Schulden und großer Defizite nur über wenige Instrumente verfügen werden, um eine Rezession zu bekämpfen. Noch weniger, wenn die Inflation hoch bleibt (sie ist höher als in den USA), da dies die Europäische Zentralbank (das Äquivalent der Fed in der EU) daran hindern wird, die Zinssätze letztendlich zu senken.

Der Unterschied zu den USA besteht darin, dass Energie ein wesentlicher Treiber dieser Rezession ist. Europa ist stärker von russischem Gas (und anderen Energiequellen) abhängig als die USA. Angesichts der explodierenden Gaspreise (plus der politischen Unsicherheit in ganz Osteuropa) waren kleine Unternehmen gezwungen, zu schließen (nicht nur in Deutschland). In Europa stammt ein erheblicher Teil der Produktion (sowohl von Waren als auch von Dienstleistungen) von kleinen Familienunternehmen. Sie unterliegen dem Kreislauf deutlich stärker als mittlere bis große Unternehmen.

Wird es Auswirkungen auf die USA haben? Ich glaube nicht, dass die Rezession innerhalb der deutschen Grenzen bleibt. Ja, wenn es auf den Rest Europas übergreift. Historisch gesehen hat eine Abschwächung in Europa jedoch weitaus geringere negative Auswirkungen auf die US-Wirtschaft als die umgekehrte Situation (eine Abschwächung in den USA hat normalerweise erhebliche negative Auswirkungen auf Westeuropa).

Gibt es abschließend noch etwas zu diesem Thema zu beachten?

Ich möchte nur hinzufügen, dass wir meiner Meinung nach seit den 70er Jahren nicht mehr so ​​viele verschiedene Ursachen für Unsicherheit und wirtschaftliche Schwäche in den USA (sondern in den westlichen Volkswirtschaften im Allgemeinen) gesehen haben. Damals befanden wir uns in einer Ölkrise und dem Gespenst des Kalten Krieges. Tatsächlich lag die Inflation bei über 10 %, die Zinsen waren viel höher als heute, und wir erlebten mehrere Rezessionen – vier zwischen 1970 und 1983.

Jetzt kommen wir aus einer Pandemie heraus (einem Black Swan-Ereignis). Wir haben alles über Engpässe in der globalen Lieferkette erfahren. Wir sehen einen nie endenden Konflikt direkt an der Grenze zur westlichen Welt. Wir sind uns bewusst, dass unser Bankensystem immer noch fragil ist – vielleicht nicht mehr so ​​sehr wie vor 2007, aber immer noch. Und das Tüpfelchen auf dem i ist, dass wir im Inland große fiskalische Probleme lösen müssen.

Medien, die an einem Gespräch mit Airaudo interessiert sind, sollten sich unter 215-571-4244 an Annie Korp, stellvertretende Direktorin für Nachrichten und Medienbeziehungen, wenden [email protected].