Die Zinsen sollen so lange wie nötig hoch bleiben

Mit einem Minus von 4,6 % im Vergleich zum Stoxx-600-Index von 2,5 % waren die deutschen Aktien in diesem Quartal bisher jedoch die schlechtesten regionalen Performer.

Die Zinssätze bzw. Renditen europäischer Staatsanleihen stiegen. Die Rendite der deutschen 10-jährigen Anleihe stieg um sechs Basispunkte auf 2,8 %. Der entsprechende Zinssatz für die 10-jährige irische Anleihe stieg auf 3,2 %, während der Zinssatz für die italienische 10-jährige Anleihe auf 4,67 % stieg.

„ein langes Rennen“

Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, bekräftigte in ihrer Rede vor dem Europäischen Parlament, dass die Kreditkosten so lange hoch bleiben werden, wie es nötig ist, um die Verbraucherpreise zu senken – auch wenn die Wirtschaft Probleme hat.

„Unsere künftigen Entscheidungen werden sicherstellen, dass die Leitzinsen der EZB so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau festgelegt werden“, sagte Frau Lagarde den Abgeordneten in Brüssel.

Sie machte keine Angaben dazu, wie lange dieser Zeitraum dauern würde, sondern sagte nur, dass „wir uns in einem langen Rennen befinden“.

„Wir sind weiterhin entschlossen sicherzustellen, dass die Inflation rechtzeitig zu unserem mittelfristigen Ziel von 2 % zurückkehrt“, sagte Frau Lagarde und hielt an der geldpolitischen Erklärung der EZB in diesem Monat fest, die mit einer zehnten Zinserhöhung in Folge auf 4 % einherging.

Dies ist ein Niveau, das von den meisten Ökonomen und Anlegern als Höhepunkt der mehr als einjährigen Kampagne der EZB zur Eindämmung der Inflation angesehen wird. Einige EZB-Räte unterstützten diese Einschätzung, wobei der Spanier Pablo Hernandez de Cos bekräftigte, dass das aktuelle Niveau das Preiswachstum wieder auf das Ziel von 2 % bringen dürfte, wenn es lange genug anhält.

Francois Villeroy de Galhau, Gouverneur der Bank von Frankreich, sagte, die EZB solle die Wirtschaft nicht testen, „bis sie zusammenbricht“ – ein Hinweis darauf, dass die Zinsen lieber nicht weiter steigen würden.

Frau Lagarde erkannte auch den Schmerz an, den die Maßnahmen der EZB verursachen, insbesondere für die 30 % der Haushalte, die Hypotheken mit variablem Zinssatz haben.

„Unsere Pflicht ist es, die Inflation rechtzeitig wieder auf das Zielniveau zurückzuführen“, sagte sie. „Je schneller es dort ankommt, je stabiler die Preise sind, desto weniger schmerzhaft wird es sowohl für diejenigen sein, die investiert haben, als auch für diejenigen, die Kredite aufgenommen haben“, sagte sie.

Allerdings sind sich einige Beamte weniger sicher, dass der Höhepunkt der Zinssätze bereits erreicht ist. Joachim Nagel, Präsident der Bundesbank, sagte letzte Woche, es sei zu früh, solche Aussagen zu machen, da die Inflation weiterhin zu hoch sei und voraussichtlich nur langsam sinken werde.

Geschäftsaussichten für Deutschland

Unterdessen verbesserten sich die Geschäftsaussichten für Deutschland im September leicht, blieben aber auf historisch niedrigem Niveau, da die Wirtschaft in diesem Quartal mit einem weiteren Rückgang konfrontiert ist, wie aus einer wichtigen Kennzahl des Ifo-Instituts hervorgeht.

„Es bricht nicht zusammen, aber es stabilisiert sich nicht“, sagte Ifo-Präsident Clemens Fuest. „Die deutsche Wirtschaft kämpft darum, aus diesem Abschwung bzw. der Stagnation herauszukommen. „Was wir in den Daten sehen, ist gemischt“, sagte er.

Nach einer Rezession in den sechs Monaten bis März und einer Stagnation im zweiten Quartal dürfte die deutsche Wirtschaft erneut schrumpfen, da die schwache globale Nachfrage, die Inflation und höhere Zinsen Unternehmen und Haushalte belasten. Damit ist es das einzige große Land der Eurozone, dessen Produktion in diesem Jahr voraussichtlich sinken wird.

Das Ausmaß der Probleme Deutschlands hat auch Bedenken hinsichtlich seiner langfristigen Aussichten geschürt. Zu den Herausforderungen zählen ein Rückgang der Arbeitskräfte, die Notwendigkeit der Abkehr von fossilen Brennstoffen und eine übermäßige Abhängigkeit von Handelsbeziehungen mit China.

Irish Examiner, Bloomberg, Reuters