EZB sieht frühe Spannungen aufgrund eines endlichen Krisenimpulses

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Die Spannungen in der Europäischen Zentralbank darüber, wie und wann die Beendigung ihres Notkaufprogramms für Anleihen diskutiert werden soll, beginnen in der Öffentlichkeit zu brodeln.

Etwas mehr als eine Stunde nachdem Präsidentin Christine Lagarde in einem Interview sagte, es sei „viel zu früh“, um zu diskutieren, wann der Stimulus enden soll, sagte der österreichische Zentralbankpräsident Robert Holzmann, das Programm werde im März enden, es sei denn, es gibt einen anderen schwere Infektionswelle mit dem Coronavirus.

Das Anleihekaufprogramm „wurde bis Ende März 2022 aufgesetzt und beschlossen, und wenn sich vorerst nichts in dem Sinne ändert, dass es keine vierte oder fünfte Sperre gibt, wird es enden“, sagte er Bloomberg Television sagte.

Die Zentralbank tritt in eine schwierige Phase der Krise ein und die Wirtschaft beginnt mit sinkenden Infektionen stark zu erscheinen, aber Unternehmen und Haushalte sind weiterhin auf Unterstützung angewiesen. Die EZB versprach, die Finanzierungsbedingungen so lange wie nötig günstig zu halten, und die meisten Politiker vermieden es, über einen Ausstieg zu sprechen, aus Angst, die Marktzinsen zu erhöhen.

„Wir müssen die Erholung wirklich verankern“, sagte Lagarde in einem Interview mit Politico. „Unsere Projektion und Gestaltung des Notfallbeschaffungsprogramms für Pandemie-Notfälle, wie wir es haben, scheint in die richtige Richtung zu gehen“, aber „es ist viel zu früh, um diese Fragen zu diskutieren.“

EZB-Beamte versprachen letzte Woche, die Anleiheverkäufe bis zum dritten Quartal schneller fortzusetzen, obwohl die Mitarbeiter ihre Prognosen für die Wirtschaft der Region anhoben. Die Risiken für den Ausblick sehen sie nun erstmals seit Dezember 2018 als „weitgehend ausgewogen“.

Diese Projektionen zeigen, dass sich die Inflation in diesem Jahr beschleunigen wird, dann aber sinken wird, wenn Faktoren wie Defizite und steigende Energiekosten nachlassen. Lagarde und andere haben darauf bestanden, dass es keinen Grund zu der Annahme gibt, dass hohe Inflationsraten abgesichert werden.

Doch einige Vorstandsmitglieder haben begonnen zu sagen, dass sie da sind Aufwärtsrisiken für die Preisaussichten. Der niederländische Gouverneur Klaas Knot und der Deutsche Jens Weidmann diskutierten beide am Freitag über das Thema, und Holzmann sagte bei einer Informationssitzung am selben Tag, dass die politischen Entscheidungsträger bei einer Inflationsrate von über 3% erwägen sollten, Maßnahmen zu ergreifen.

Gediminas Simkus, Mitglied des litauischen Exekutivrats, sagte, es sei verfrüht, festzustellen, inwieweit der Erholungsprozess nur für Juni-Prognosen gilt.