Welche Volkswirtschaften der Eurozone springen am schnellsten zurück?

K.IST ZURÜCKGEKOMMEN Durch mehrere Angriffe von covid-19 findet die europäische Wirtschaft nun ihre Füße. Das Impfsystem schreitet voran und lockert die Beschränkungen für die Schließung. Am 17. Mai stellte sich die Abenduhr Italiens von 22:00 auf 23:00 Uhr, und am 19. Mai durften die Pariser nach sechs Monaten zurückkehren, ohne in ihre geliebten Cafés zurückzukehren. Nach Angaben vom 25. Mai sind die deutschen Unternehmen am optimistischsten seit zwei Jahren, und die allgemeine Wirtschaftsstimmung steigt. Die Erleichterung ist weit verbreitet. Die Erholung wird geringer sein.

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Europa ging mit Narben in die Covid-19-Krise, die noch nicht verheilt sind, da es den nördlichen Ländern wie Deutschland besser ging als den südlichen Ländern wie Spanien und Italien. Die Pandemie rieb Salz in die Wunden. Zwischen dem letzten Quartal 2019 und dem zweiten Quartal 2020 ging der Verbrauch der privaten Haushalte in Spanien und Italien um 30% bzw. 20% zurück, verglichen mit nur 11% in Deutschland. Durch die Bestrafung von Schließungen und einer Dürre bei den Touristeneinnahmen hat sich der Schmerz verlängert. Bis Ende 2020 lag der Verbrauch in Italien und Spanien mehr als ein Zehntel unter dem Vorkrisenspitzenwert, verglichen mit einem Defizit von 6% in Deutschland und 7% in Frankreich.

Einige Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die am stärksten betroffenen Länder schneller erholen. Daten zur Mobilität ab Mitte Mai deuten darauf hin, dass Freizeit- und Einzelhandelsreisen in Italien und Spanien schneller zur Normalität zurückkehren als in Frankreich und Deutschland, möglicherweise weil sie früher wiedereröffnet wurden. Andere weisen auf Vielfalt hin. Zahlen von Indeed, einer Plattform für die Stellensuche, deuten darauf hin, dass die Erholung der von Arbeitgebern in Italien ausgeschriebenen Stellen besser ist als in Frankreich und Deutschland, geschweige denn in Spanien (siehe Grafik).

Abgesehen von der unmittelbaren Beeinträchtigung, die zu Hause mit weniger Einschränkungen verbunden ist, wirken sich drei Faktoren auf die reibungslose Wiederherstellung aus. Das erste ist das Ausmaß, in dem externe Einschränkungen erleichtern. Lockere Reisebeschränkungen sind wichtig für Spanien, wo die Tourismuseinnahmen 12% ausmachten BIP vor der Pandemie. Die Stärke des Industriebooms in Deutschland liegt in der Behebung von Engpässen entlang der Lieferkette.

Der zweite Faktor ist das Ausmaß, in dem Verbraucher ihr angesammeltes Geld ausgeben. Ihre größeren „überschüssigen“ Ersparnisse könnten den Ländern helfen, schwer aufzuholen. Im Vergleich zu den Franzosen und Deutschen haben sich Italiener und Spanier 2020 viel mehr versteckt als 2019. Dies bedeutet jedoch nicht, dass sie alles ausgeben werden. Eine Umfrage unter 5.000 europäischen Verbrauchern von UBSEine Bank schlägt vor, dass die spanischen Verbraucher weniger sparen wollen als andere. Angesichts der bedauerlichen Lage auf dem Arbeitsmarkt ist diese Vorsicht kaum überraschend. Im März lag die Arbeitslosenquote mit 15% dreimal so hoch wie in Deutschland.

Der dritte Faktor, der die Erholung beeinflusst, ist die Stärke der fiskalischen Reaktion der Regierungen. Eine Angst vor Abweichungen hat die ichWiederherstellungsfonds. Es wird mehr Geld nach Italien und Spanien bringen und könnte dort das Wachstum um mehr als das Doppelte steigern als in Frankreich und Deutschland. S.&P., eine Ratingagentur. Bei einem Treffen vom 21. bis 22. Mai warnten Ökonomen aus Bruegel, einem Brainstorming, die europäischen Finanzminister, dass sie möglicherweise noch weiter gehen müssten. Da erwarten viele Prognostiker die ich Wenn das Produktionsniveau vor der Pandemie bis 2022 nicht erreicht wird, könnte dies einen weiteren Anreiz bieten, um die anderen Ungleichheiten zu beseitigen, die während der Pandemie entstanden sind, wie z. B. die zusätzlichen Belastungen, die junge Menschen und weniger gebildete Menschen tragen.

Wenn Sie über die sofortige Erholung hinausblicken, scheinen die Aussichten auf Konvergenz begrenzt zu sein. Trotz der Unterstützung durch den Sanierungsfonds hat die IWFDie jüngsten Prognosen gehen davon aus, dass die italienische Wirtschaft zwischen 2019 und 2023 um 0,1% schrumpfen wird, während die spanische Wirtschaft um 1,9% wachsen wird. Frankreich und Deutschland werden voraussichtlich um 2,9% bzw. 3,5% wachsen. Ohne weitere Unterstützung werden sich die Volkswirtschaften, die bereits vor der Pandemie zurückgelassen wurden, langsam erholen.

Dieser Artikel erscheint im Abschnitt Finanzen und Wirtschaft der Printausgabe unter der Überschrift “Linien teilen”.

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