Analyse Deutschlands „sehr großzügiges“ Zahlungsabkommen könnte den Inflationskampf der EZB erschweren

Von Francesco Canepa und Balazs Koranyi

FRANKFURT (Reuters) – Die „sehr großzügige“ Gehaltserhöhung der deutschen Beschäftigten im öffentlichen Dienst könnte den Kampf der Europäischen Zentralbank gegen die Inflation erschweren, sagten Analysten am Montag.

Der vorgeschlagene Deal würde 2,5 Millionen Arbeitnehmern in Europas größter Volkswirtschaft im nächsten Jahr einen dauerhaften Anstieg um 5,5 % bringen, zusätzlich zu einer Reihe von Einmalzahlungen in den nächsten 12 Monaten, um ihnen zu helfen, mit einem Anstieg der Lebenshaltungskosten fertig zu werden.

Dies würde einen wichtigen Präzedenzfall für andere Lohnverhandlungen schaffen und könnte die Prognose der EZB bedrohen, dass das Lohnwachstum in diesem Jahr seinen Höhepunkt erreichen wird, was ihre Erwartungen untermauert, dass die Inflation in der Eurozone bis 2025 zum Ziel der Zentralbank von 2 % zurückkehren wird.

„Die dauerhafte Erhöhung im nächsten Jahr könnte bei der EZB einige Augenbrauen hochziehen, weil die Löhne dieses Jahr ihren Höhepunkt erreichen sollten“, sagte Natixis-Ökonom Dirk Schumacher.

Gilles Moec, Chefökonom des französischen Versicherers Axa, nannte den vorgeschlagenen Deal „sehr großzügig“, und Mark Cus Babic, Ökonom bei Barclays, sagte, er „könnte das Gesamtlohnwachstum erheblich steigern“.

Die EZB prognostiziert, dass das Lohnwachstum in den 20 Ländern, die die Euro-Währung verwenden, in diesem Jahr durchschnittlich 5,3 % betragen wird, bevor es sich im nächsten Jahr auf 4,4 % und 2025 auf 3,6 % verlangsamt.

Der Bericht der EZB von ihrer Sitzung im März zeigt jedoch, dass diese Prognose von einigen politischen Entscheidungsträgern als zu günstig angefochten wurde, als sie ihnen letzten Monat vorgelegt wurde.

Berenberg-Chefvolkswirt Holger Schmieding sagte, der deutsche Deal gebe den politischen Falken bei der EZB „ein weiteres Argument, die Leitzinsen noch mindestens zweimal anzuheben und zumindest einen erneuten Schritt um 50 Basispunkte am 4. Mai nicht auszuschließen“.

Es wird allgemein erwartet, dass die EZB die Zinsen nächste Woche um einen Viertelprozentpunkt anheben wird, was die Beschleunigungsrate aufgrund der anhaltenden Unsicherheit über den Finanzsektor und verzögerter Auswirkungen früherer Erhöhungen der Kreditkosten verlangsamt.

Andere Ökonomen stellten fest, dass der Tarifvertrag im deutschen öffentlichen Sektor auf eine Zeit sinkender Reallöhne folgte, in der die Preise schneller steigen als die Gehälter.

Die Geschichte geht weiter

„Doves könnten argumentieren, dass der Deal nach einer Phase der Lohnzurückhaltung zustande kommt und ziemlich vorgezogen wird“, sagte Christian Schulz, Ökonom bei Citi.

Marcel Fratzscher, ein ehemaliger EZB-Ökonom, der inzwischen die Denkfabrik DIW gegründet hat, schätzte, dass die Beschäftigte des öffentlichen Sektors durch den Deal bis Ende nächsten Jahres für einen Rückgang der Kaufkraft um 6 % sorgen würden, wenn man von einer Inflation von 6 % in den Jahren 2023 und 3 ausgeht % im Jahr 2024.

„Das bedeutet, dass es voraussichtlich noch mindestens fünf Jahre dauern wird, bis die Löhne im öffentlichen Dienst diesen Kaufkraftverlust wettmachen und die Beschäftigten den Lebensstandard von 2021 haben“, sagte Fratzscher.

(Berichterstattung von Francesco Canepa; Redaktion von Catherine Evans)