Die EZB kann das PEPP-Programm anpassen

LONDON – Die Europäische Zentralbank könnte ihr Coronavirus-Konjunkturprogramm anpassen, sagte der Gouverneur der deutschen Zentralbank am Mittwoch gegenüber CNBC.

Die EZB-Mitglieder sprachen Ende Februar von steigenden Renditen für Staatsanleihen in der Eurozone, “unerwünscht und müssen bekämpft werden” – und betonten die Besorgnis, dass die Kreditkosten für die europäischen Regierungen steigen und die wirtschaftliche Erholung in der Region gefährden könnten.

Die EZB versuchte, die Kreditkosten nach der Pandemie zu senken, indem sie ein als PEPP bekanntes Programm zum Kauf von Staatsanleihen einführte. Die jüngsten Bewegungen auf dem Rentenmarkt könnten diese Bemühungen jedoch gefährden und zu weiteren Maßnahmen der Frankfurter Institution führen.

“Wir haben Möglichkeiten, darauf zu reagieren”, sagte Bundesbank-Gouverneur Jens Weidmann am Mittwoch gegenüber Annette Weisbach von CNBC über den Anstieg der Anleiherenditen.

“Das PEPP ist flexibel und wir können diese Flexibilität nutzen, um auf eine solche Situation zu reagieren”, fügte er hinzu.

Seit seiner ersten Ankündigung im März 2020 wurde das Notfallpandemieprogramm der EZB in Dauer und Menge verlängert. Es läuft derzeit bis März 2022 mit insgesamt 1,85 Billionen Euro.

Daten zeigten jedoch, dass die Schuldenkäufe der EZB in den letzten Wochen gesunken waren. Obwohl die Zentralbank den Rückgang größerer Rücknahmen erklärte, stellten Analysten die Gründe für den Rückgang der Nettokäufe in Frage.

Auf die Frage, ob die EZB die Käufe erneut schärfen könne, um die höheren Kreditkosten zu bewältigen, sagte Weidmann: “Natürlich besteht ein Element auf dem Tisch darin, die Flexibilität zur Umsetzung des PEPP zu nutzen.”

“Aber auch hier besteht der erste Schritt darin, die Ursachen zu analysieren und festzustellen, welche Auswirkungen wir auf unser Endziel haben, nämlich die Preisstabilität”, fügte er hinzu.

Die nächste Sitzung der EZB findet am 11. März statt.

Bundesbankpräsident Jens Weidmann.

Ints Kalnins | Reuters

Risiken beim Kauf von Staatsschulden

Weidmann war traditionell auf der hawkischen Seite der Geldpolitik und plädiert für weniger Interventionen der Zentralbanken. Weidmann sprach am Mittwoch auf einer Pressekonferenz über die Risiken großer Käufe von Staatsschulden.

“Solche Käufe sind jedoch auch mit Risiken verbunden, insbesondere da sie die Grenze zwischen Geld- und Fiskalpolitik verwischen könnten”, sagte er.

“Das wichtigste Thema für mich ist hier, dass die Geldpolitik einen ausreichenden Abstand zur staatlichen Geldfinanzierung einhält. Dazu gehört auch, dass Anreize für solide öffentliche Finanzen erhalten bleiben”, fügte er hinzu.

In diesem Zusammenhang haben EZB-Beamte vorgeschlagen, dass sie möglicherweise nicht den vollen Betrag der Käufe von Staatsanleihen erreichen. Rede im Dezember, EZB-Präsident Christine Lagarde sagte: “Der Umschlag muss nicht vollständig verwendet werden.”

Zukünftige Konjunkturentscheidungen dürften sowohl von der Entwicklung der Pandemie als auch von der Preisdynamik abhängen. Das politische Mandat der EZB besteht darin, die Inflation mittelfristig “nahe, aber unter 2%” zu halten. Daten im Januar zeigten, dass die Inflation auf den höchsten Stand seit dem Notfall im Bereich der öffentlichen Gesundheit gestiegen war und 0,9% betrug.

Neben der Pandemie befasst sich die EZB auch mit Klimarisiken. Die Zentralbank prüft derzeit, wie „wirksam im Kampf gegen den Klimawandel“ sein kann, und dies könnte zu einer Änderung einiger ihrer Politiken führen. Jüngste Berichte deuten jedoch darauf hin, dass es Aktivisten des Klimawandels enttäuschen könnte, wenn es nur Wertpapiere mit sogenannten umweltfreundlicheren Vermögenswerten kauft.

Deutsche Schuldenregel

In seinem Heimatland sind sich die Politiker über die Zukunft der deutschen Finanzen uneinig, und einige fragen, ob die Schuldenbremsregel reformiert werden sollte. Diese Politik wurde vor etwa einem Jahrzehnt eingeführt und schränkt die Bundesregierung ein, wenn sie neue Schulden macht.

Einige Politiker argumentieren jedoch, dass Berlin mehr Flexibilität braucht, um mehr Geld für die wirtschaftliche Erholung nach der Pandemie auszugeben.

Auf der Pressekonferenz sagte Weidmann: “Nach der Pandemie geht es jedoch darum, die öffentlichen Finanzen wieder auf eine solide Grundlage zu stellen, da Deutschland langfristig vor weiteren fiskalischen Herausforderungen stehen wird.”

Er nennt Renten, Gesundheitsversorgung, Klimaschutz und Bildung als aufkommende Hauptausgaben für die Bundesregierung.

Weidmann ist jedoch nicht der Ansicht, dass die Haushaltskonsolidierung über Nacht stattfinden sollte, sondern ein Prozess, der “angemessen über die wirtschaftliche Erholung verteilt” ist.

Trotzdem forderte er alle europäischen Länder, nicht nur Deutschland, auf, ihre öffentlichen Finanzen wiederherzustellen.

“Aber alle Mitgliedstaaten der Währungsunion, nicht nur Deutschland, müssen nach der Krise ihre Haushalte in Ordnung bringen. Im Euroraum müssen vor allem die – in einigen Fällen – sehr hohen Schuldenquoten zurückgebracht werden Zuverlässig “, sagte er.

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