Frühes Stadium: Covestro-Aktien nehmen Flügel an: Apollo erwägt wahrscheinlich das Angebot für das Unternehmen DAX Covestro – lehnt Covestro | ab Botschaft

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Aber ein Deal könnte nicht funktionieren: Ein Unternehmenssprecher sagte am Freitagmorgen mit der Bitte, dass DAX derzeit keine Gespräche zur Übernahme mit der Private-Equity-Firma New York führt. Dies hatte jedoch keinen Einfluss auf die Kaufphantasien an der Börse.

Am Donnerstagabend berichtete die Nachrichtenagentur Bloomberg unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass Apollo den in Leverkusen ansässigen Materialhersteller wegen einer möglichen Übernahme in den letzten Wochen kontaktiert habe. Die Überlegungen befinden sich noch in einem frühen Stadium und eine Einigung ist keineswegs sicher, sagte sie. Ein Covestro-Sprecher lehnte es ab, sich zu der Angelegenheit zu äußern, und erklärte lediglich, dass es einen regelmäßigen Dialog über mögliche strategische Optionen gebe.

Apollo ist eines der größten Private-Equity-Unternehmen der Welt. Der Milliardär Leon Black, der Apollo gegründet hat und bis heute läuft, steht hinter dem Risikokapitalgeber und der Investmentgesellschaft. In der Kunststoffindustrie ist Apollo keine leere Liste. Die Übernahme von Dutch Industries LyondellBasell und der anschließende Ausstieg in der ersten Hälfte des Jahrzehnts waren für den Investor so lukrativ, dass sie von Branchenexperten als eines der größten Deals aller Zeiten gefeiert wurden.

Es sollte kein Zufall sein, dass Apollo den Spezialisten für Hartkunststoffe, Schäume und Farbzusätze jetzt im Auge behalten hat. Covestro hatte den Abstieg aus der ersten Dax-Liga nur verpasst – dank einer Preisrallye, die pünktlich zum regulären Indexüberprüfungstermin Anfang September erfolgte. Zuvor war die Gruppe in Bezug auf Marktwert und Handelsaktivität so stark gesunken, dass Covestro nach nur zweieinhalb Jahren seinen Sitz in Dax zugunsten des Duftherstellers Symrise oder des Biotech-Unternehmens QIAGEN räumen musste.

Covestro wurde im Oktober 2015 von der damaligen Muttergesellschaft Bayer an der Börse notiert. Der Wert der Aktien hat sich jedoch seit Anfang 2018 halbiert. Der Grund für den Rückgang der Aktien von Covestro war die schlechte Geschäftsentwicklung in den letzten Jahren. Denn Anfang 2018 ging für Covestro langsam eine extrem starke Phase zu Ende.

Vor allem die Schwäche der Automobilindustrie, mit der das Unternehmen rund ein Fünftel des Umsatzes erzielt, traf die Gruppe. Besonders stark wurde die Polycarbonat-Trennwand getroffen, die starken Kunststoff entwickelt. Nach einem deutlichen Gewinnrückgang im Jahr 2019 wird die Kronenkrise 2020 das Amt treffen. Nach nur einem geringen Gewinn im ersten Quartal gab es im zweiten Quartal sogar einen Verlust.

Covestro-Investoren stürzen sich in die Hoffnung auf eine Übernahme

Covestro-Aktien wurden am Freitag von einer plötzlichen Übernahme getrieben. Nachdem die Nachrichtenagentur Bloomberg am Abend zuvor aus informierten Kreisen berichtet hatte, dass der Finanzinvestor Apollo Global Management in den letzten Wochen Kontakt mit dem Kunststoffunternehmen aufgenommen hatte, stiegen die Zeitungen am Morgen auf. An der Spitze hatten sie fast zehn Prozent verdient, zuletzt 47,70 Euro, und fast sieben Prozent wurden relativiert. Sie waren jedoch immer noch der unbestrittene Marktführer von DAX.

Wie aus dem Bericht hervorgeht, befinden sich die Diskussionen über das Private-Equity-Unternehmen New York noch in einem frühen Stadium, und ein Deal ist keineswegs sicher. Covestro antwortete mit der Aussage, dass derzeit keine Gespräche über die Akquisition mit dem Investor geführt werden. Dies hatte jedoch keinen Einfluss auf die Kaufphantasien an der Börse. Apollo soll Erfahrung in der Kunststoffindustrie haben, beispielsweise aufgrund einer Beteiligung am Chemieunternehmen LyondellBasell.

Spekulationen waren bei den Händlern im Allgemeinen keine Überraschung, da der Kunststoffkonzern ein gut geführtes Unternehmen mit einer guten Position auf dem Markt ist. Aber man muss sich fragen, was ein Investor am besten kann. Da Covestro nur zwei Hauptpfeiler hat (Polyurethan und Polycarbonat), hielt es ein Börsenmakler für möglich, dass Apollo beabsichtigte, die Gruppe in ein größeres Unternehmen zu bringen.

Auch der Analyst Sebastian Satz von der British Bank Barclays war beim ersten Kommentar nicht überrascht. Vielmehr erinnerte er sie daran, dass Covestro für ihn lange unterschätzt worden war. Satz glaubt, dass der Investor von der aktuellen Krise profitieren kann. „Unserer Meinung nach wäre der Zeitpunkt einer solchen Vereinbarung der Zeitpunkt im aktuellen Zyklus“, sagte der Experte. Covestro verzeichnete im zweiten Quartal möglicherweise den niedrigsten Punkt in Bezug auf die Gewinnentwicklung.

Ähnlich sieht es auch der Analyst Michael Schäfer von der Commerzbank, der Covestro vor einer Erholung gewinnt. Daher benutzte er das Sprichwort „Wo Rauch ist, ist Feuer.“ „Spekulationen sollten die Anleger daran erinnern, dass Covestro ein attraktives Kaufziel ist“, sagte der Experte. Die Analystin Georgina Iwamoto von Goldman Sachs sieht die Gruppe auch als strategisch sensibles Ziel, vor allem dank ihrer relativ guten Kostenstruktur und ihres Marktanteils.

Vor dem Preissprung am Freitag hatte Covestro an der Börse einen Wert von rund 8,2 Milliarden Euro, wobei die ehemalige Muttergesellschaft Bayer mit rund 7,5 Prozent nach wie vor der größte Einzelaktionär war. In Bezug auf den Preis prognostizierte die Aktie die von den Aktienhändlern bis zu einem gewissen Grad erwartete Geschäftsverbesserung. Seit der niedrigen Krone, die die Aktie im März bei 23,54 Euro erreichte, hat sich der Preis erneut verdoppelt.

Barclays schätzt den wahren Wert der Aktie – gemessen als Wiederbeschaffungswert – idealerweise auf bis zu 80 Euro. Das bisherige offizielle Kursziel des Satz-Analysten liegt mit 48 EUR noch deutlich niedriger. Das höchste Kursziel der an dpa-AFX Analyzer beteiligten Experten kommt derzeit von Goldman Sachs mit 67 Euro.

FRANKFURT (dpa-AFX)

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Bildquellen: Covestro